医药反腐的重大投资机会

人常说，历史不会重复，但会惊人相似。

(相关资料图)

近日医药反腐造成整个医药板块泥沙俱下暴跌，到底如何看待这个问题呢？

笔者早在2018年药品集采开始实施后就连续写了两篇文章，远离销售费率超过30%的处方药企业。同时在以前的文章中也多次提到集采目的之一是为了反腐的观点。

近日媒体报道出该事件后，几乎所有的医药企业全线下跌。不管企业贿与不贿。

回顾一下中国证券市场多次大事件对板块的影响。

1、2013年白酒塑化剂事件，整个白酒板块整体下跌，估值曾经跌倒10倍左右，后来怎么样了，大家都清楚，还能找到那么便宜的白酒吗？

2、2008年的牛奶三氯氰胺事件，牛奶板块无一幸免，后来伊犁，蒙牛怎么样了，大家也清楚。

3、双汇食品安全事件网上时有发生，最终都被一一化解。

类似上述案例举不胜举，国内国外都一样，有大事件、也有小事件，对证券市场都会造成重大影响。那么到底应该如何抓着这样的投资机会呢？

一般情况下，大消息、大事件都是个别企业所造成，其他企业跟着遭殃，那么在该事件中，在极低估值的时候，抓住和本事件无关的行业内优质企业进行投资，是一次绝佳的投资机会。

即使发生在企业本身也要看企业能否度过这样的危机，企业处理危机的能力如何？一个真正优秀的企业在其成长道路上，肯定会发生各种各样的危机，优秀的企业肯定有能力一一化解。

就拿本次医药企业贿赂曝光来说：医药腐败不是这几天的事情，是过去20-30年长期的事情，只不过近期媒体报道出来，医药股集体狂跌，但并不是所有的医药企业都是通过送回扣的方式销售产品，以处方药为主的民营医药制造企业是这种销售模式，这跟与OTC为主打产品的企业有毛钱的关系？与国企医药企业有毛钱的关系，与药房零售药店有毛钱的关系，如果因为医药反腐，医药板块整体大跌，没有送回扣的医药企业不就是千载难逢的重大投资机会吗？懂的人自然懂，不懂的人谈虎色变。

笔者建议：投资者暂时远离销售费率超过30%的以处方药为主要销售的民营企业，集采才到中期，远远没有结束，反腐力度会越来越大，这种销售模式国家会花大力气治理。2018年提出的观点不变，事件仍在持续之中。

对于原来以带金销售的优秀企业，例如恒瑞医药，主要看它的销售费率和销售队伍，从过去几年恒瑞的销售费率来看，下降的并不明显，说明仍有很多业务属于代金销售，等到销售费率下降到30%以下恒瑞的拐点才正真到来，笔者在原来的文章中多次抨击国内基金经理投资恒瑞，一直强调恒瑞带金销售的重大风险。

国际前十大制药公司除英国两家制药公司葛兰素史克和阿斯利康以外，没有一家销售费率超过30%的。所以对于以处方药销售为主的制药公司30%以下的销售费率才是正常的销售费率。

历史多次事件已经证明，所谓的危机，是危中有机，投资大师巴菲特就多次利用这样的机会完成重大建仓。

各位球友：好好抓住本次医药反腐的重大投资机遇吧！

基金从业二十载于2023、8、2

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