天天观察：中国心连心化肥：一季度收入稳中增长 产能释放主业优势明显

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5月5日，中国心连心化肥（01866.HK）发布2023年第一季度报告，报告显示心连心集团2023年第一季度未经审核综合收入为62.79亿元，同比增长17%；未经审核综合纯利4.62亿元，同比减少11%。心连心集团秉承“以肥为基、肥化并举”的发展战略，在做强尿素+复合肥板块的同时，以低成本合成气为核心竞争力，延伸产品链，形成“一头多尾、柔性调节”的生产模式，提升调节产品结构的能力，以平衡化肥及化工品的周期性影响。

多业务板块联动 第一季度综合收入同比增加17%

营收方面，心连心集团在报告期内加大对高效肥的研发推广，强化研发平台建设，推动生产系统节能降耗，其收入占化肥总量达50%以上，毛利率高于普通肥9个百分点，确保化肥产品业绩稳增长；利润方面，由于化工品市场仍处于高度波动期，抵减了化肥的增长率，导致集团2023年第一季度的未经审核综合纯利由2022年第一季度的约5.20亿元减少约0.58亿元或11%至约4.62亿元。

从不同业务板块来看，尿素、复合肥、甲醇、医药中间体等均对一季度收入增长有所贡献。

报告期内，心连心集团尿素收入同比增加23%至19.53亿元，尿素销量同比增加19%至76.8万吨，其中高效尿素销量占比达52%。据悉，高效尿素的销售价格较普通尿素高8%至12%。报告期内，集团提高了煤炭转化率至99.7%以上，吨尿素耗电量比传统工艺降低50%以上。在低成本优势的加持下，报告期内集团尿素的销售毛利率同比增加约2个百分点至30%。复合肥在报告期内的销售收入同比增加6%至15.6亿元，主要是由于销量同比增加约5%所致。

除此之外，甲醇、医药中间体业务板块同比均有所增加。车用尿素溶液和三聚氰胺板块销售收入分别同比下降9%和27%。其中车用尿素溶液销售收入减少是因为集团考虑一季度正值车用尿素旺季，所以自愿放弃利润较低的车用尿素溶液订单。

秉承“低成本、差异化”理念 塑造主业优势

对于未来集团的前景展望，心连心在一季报中表示，集团新乡基地将利用行业低迷期，进行计划停车检修，为高效生产奠定基础。下半年，集团新乡基地年产能70万吨尿素项目将陆续投产；辽宁葫芦岛基地一期项目有望在今年三季度完工投产。心连心认为，集团作为同时拥有尿素及复合肥的企业，化肥产能将进一步释放，主业优势将更加明显。

对于集团发展目标，心连心表示，公司将继续秉承“低成本、差异化”的理念，不断加强技术领域开发，对废水、废气、废渣循环利用，提高园区内循环经济效益，提升自动化程度，打造研发核心竞争力。

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